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全球私募股权投资基金募资额连年超过预期
 
文:Bain Insights/Hugh MacArthur等
 
 

近年来,LP对私募投资的兴趣与日俱增。贝恩咨询(Bain & Company)在其发布的《2018全球私募报告》中提到,私募基金在2013年以来的五年中的募资额比过去任何一个五年都多,连全球金融危机前市场中充满泡沫的五年也比不上它。


过去五年中,全球私募基金的募资总额超过3万亿美元,去年全年的募资额为7010亿美元。面对募资火爆的局面,有些投资人开始质疑是否私募市场又有了过热的苗头,但私募行业数据供应商Preqin的最新调查表明,LP对私募行业的前景充满了信心。来自Preqin的数据显示,92%的LP将在未来一年中保持已有的私募投资额或还可能增资,更有多达96%的人计划长期保持或增加在私募投资领域的资金配置。他们的选择当然是有根据的,截至2017年年中,公共养老基金的投资组合中,私募投资的十年净回报率中值为8.5%,而二级市场投资的净回报率中值为4.2%,房地产和固定收益类投资的净回报率中值分别为4.5%和5.2%。


尚未进入封闭期的新基金的计划募资规模在2017年持续攀升,总额达到1.9万亿美元,比2016年增长了19%,其中仅并购基金的目标募资额就达4520亿美元,同比增长8%。总地来看,2017年成立的私募基金中,2/3以上都实现或超额实现了募资目标,其中39%的基金不到一年就完成了设立。并购基金的设立成功率更高——85%的基金实现或超额实现了募资目标,68%的基金不足一年便完成了设立。


在投资热情普遍高涨的同时,LP们更偏好成熟的大型私募基金,这一趋势也让顶级私募机构有机会募到更多资金。2017年,募资方面创下了很多纪录:247亿美元的Apollo Investment Fund IX是有史以来单次募集资金规模最大的并购基金;160亿欧元(合180亿美元)的CVC Capital Partners Fund VII是有史以来以欧元为核算单位的最大规模基金;93亿美元的KKR Asian Fund III是目前市场中规模最大的针对亚洲地区项目的并购基金,此前亚洲不是并购市场的主要目标,该基金因而获得了更多的关注。总地来看,大型并购基金(规模超过50亿美元)在2017年的募资总额达到1740亿美元,占全年并购基金的募资总额中占比58%,这两个数据比2016年的900亿美元和38%的占比都有了大幅增长。




与之相应的是,GP们充分利用了LP们的投资热情。很多LP不愿意投成熟的基金,而是对首次发行的基金情有独钟。2017年,全球共有319只新设基金,其中9只的设立金额达到或超过10亿美元。与此同时,大型投资机构也频频推出新基金。从全球前二十大并购基金管理公司的数据可见,前一只基金设立完成与发起新一只基金的时间间隔已经从五年前的62个月缩减到40个月。这对LP来说是不利的,因为刚设立三年多的上一只基金的业绩表现还无从查考,是不是投资新设基金就只能靠直觉来判断了。


LP面对的另一个不利事实是,现在是“粥多僧少”,要争抢为数不多的投资顶尖基金的机会,就没时间更仔细地筛选GP。而GP方面面临的挑战是,在资产价格居高不下、企业买家竞争激烈、宏观经济前景不明的情况综合形势下,如何让手中掌握的大量资产获得更高的增加回报。所以说,真正困难的环节才刚刚开始。

 
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